注册制首日，创业板基金涨跌幅扩大至20%

昨日，创业板注册制首批18家企业上市，存量股票以及跟踪创业板的上市基金涨跌幅也同步调整为20%。新交易制度实施首日，22只创业板基金表现不俗，平均涨幅达到2.23%，全天成交37.97亿元，相比上周日均成交金额有所放大。

业内人士认为，注册制意味着高度市场化，对于普通投资者而言，创业板的投资风险和投资难度都会加大，因此借“基”入局或许成为一个更适宜的投资选择。推荐普通投资者通过相关的基金产品比如创业板指数基金来分享那些集中于创业板的具有高成长性的企业带来的收益，另外也有一些直接参与创业板战略配售的基金同样值得购买。

注册制首日 创业板基金涨逾2%

昨日，创业板注册制首批18家企业上市，存量股票以及跟踪创业板的上市基金涨跌幅也同步调整为20%。

新交易制度实施首日，22只创业板基金表现不俗，平均涨幅达到2.23%，全天成交37.97亿元，相比上周日均成交金额有所放大。

投资者入市相当积极，22只基金昨日成交金额共计37.97亿元，相比上周的日均成交金额增长近四成。其中，华安创业板50ETF成交金额达到18.55亿元，易方达创业板ETF达到11.45亿元。

谈及昨日创业板基金的表现，广发创业板ETF及联接基金经理刘杰认为，22只基金表现相对稳定，主要围绕创业板涨跌幅展开。指数涨跌幅由其成份股决定，被动型指数基金完全跟踪指数，表现与指数一致。“一般而言，指数每日波动相对较少，涨跌幅限制为10%时，对应指数涨跌超过7%的情况屈指可数;涨跌幅放开到20%，对分级基金B有一定意义，因为B份额带有杠杆，涨跌幅放大，有利于更精准地定价。”

上海证券基金评价研究中心负责人刘亦千表示，创业板注册制实施首日，833只存量股票中，涨幅超过10%的仅有13只，下跌超过10%的有2只，表明风险高度可控。基金作为高度分散化的间接投资工具，没有产品出现涨跌幅超过10%的情况，整体运行良好。

平安指数投资总监成钧表示，昨日创业板上市基金运作平稳，未出现极端行情和风险事件。创业板指中绝大部分股票的波动相比之前并没有显著扩大，说明投资者比较成熟，更多的是从基本面角度选择股票。原来某些依靠拉板打板的游资策略，在20%涨跌幅规则下，实施难度增大，甚至可能失效。这有助于市场的稳定，有助于投资回归价值本身，有助于长期投资理念的形成。

建信基金表示，从长远看，创业板注册制有利于创业板上市公司整体质量的提高，从而促进资本市场的健康长远发展。昨日创业板相关指数普涨也是市场对创业板注册制改革的认可。

海富通基金量化投资部投资经理石恒哲认为，短期来看，注册制改革会放大市场的波动并影响市场情绪。创业板上市公司数量占全市场的近20%，体量相对较大。涨跌幅限制放宽短期会加剧个股的波动，也可能加速投机资金的逃离。另一方面，注册制让市场对于上市公司的定价更加充分，迅速跨越10%涨跌幅的限制，个股的业绩和情绪得以充分释放，有助于长期资金留存。

长期来看，注册制对于稳定市场情绪，引导长期资金进行投资具有积极作用。“2019年以来，创业板出现了较好的结构性上涨，估值高与估值低的公司之间形成较大的价差，优质公司被给予估值上的溢价。优质龙头公司在二季度迅速反弹，体现出较强的抗风险能力，市场形成了向优质龙头企业靠拢的强者恒强趋势。”石恒哲说。

富国创业板两年定开基金经理曹晋指出，涨跌幅扩大，一定程度会加大市场的波动，导致创业板股票优胜劣汰的速度加快。

刘杰表示，创业板改革有利于股票的价值发现和投资者结构的优化，新的准入门槛将会降低增量投资者的散户比例，预计机构投资者在创业板中的定价能力将会上升。

公募基金左手打新、右手配售

截至24日收盘，18家注册制下创业板新股集体大涨，其中10家涨幅超过100%，N康泰涨幅达1061.42%位居首位，盘中最高涨幅接近3000%。

从成交额来看，当日18只新股成交额为230亿元，约占创业板整体成交额的10%。

除了新股上市前5日不设涨跌幅外，原有创业板公司涨跌幅限制扩大至20%。当日，多家创业板公司涨幅超过10%，其中，坚瑞沃能、中潜股份、田中精机、天山生物涨停，成为新规下首批涨停的创业板公司。截至收盘，创业板指上涨1.98%，成交额突破2200亿元。

增厚收益的预期下，公募基金兵分两路抢占投资先机。

一边是打新热情高涨，据不完全统计，创业板注册制下18家新股发行，公募基金几乎逢新必打。

此前，美畅股份公告显示，共有4399只产品参与初步询价报价，涉及安信、景顺长城、国联安基金等70余家公募基金;按照锋尚文化的初步询价报价情况来看，共有4416只产品参与，涉及工银瑞信基金、中邮基金、万家基金等多家公募基金旗下的产品。

据广证恒生统计，从网下配售投资结构来看，机构投资者配售获得倾斜，公募基金获配比例最高，占网下配售总额的47.65%。具体看来，首批18家创业板注册制企业，捷强装备未安排网下配售，17家网下配售的新股中，共115家公募基金公司参与申购。从参与广度来看，永赢基金和银河基金获得了16家创业板注册制新股的配售。

从获配金额的排名来看，金额排名前五的公募基金分别为鹏华、易方达、富国、南方及汇添富基金，分别获得价值为2.81亿、2.59亿、2.20亿、2.07亿及1.81亿元的创业板注册制新股配售。

另一边是创业板战略配售基金陆续发行。

相较于普通的创业板基金，目前发行的创业板主题基金有7只设置了两年定期开放机制，旨在获得创业板战略配售资格的同时，还可以通过新股申购和二级市场来参与创业板。

从发行情况来看，大成创业板两年定开、富国创业板两年定开、中欧创业板两年定开以及华夏创业板两年定开基金的合并发行份额均超过20亿元。

波动加大普通投资者如何参与?

随着涨跌幅限制的放宽，市场波动可能更大，普通投资者如何参与?

平安基金权益投资总监李化松称，个人投资者应当把资金交给研究实力相对强的机构投资者，这样可能会让投资风险得到比较好的控制，有助个人投资者获得更好的长期回报。

王立晟建议，普通投资者可多关注创业板的龙头上市公司或者购买专门的创业板公募基金来分享改革带来的红利。

“此外，当前支持科技型企业融资是大势所趋，未来将会有更多优质企业登陆创业板，对普通投资者来说，可以考虑定投一些创业板指数基金，因为创业板指会定期调整指数标的，只有最好的公司才能持续纳入指数，相当于长期投资了创业板内最优质的一批上市公司。” 王立晟称。

业内人士认为，注册制意味着高度市场化，对于普通投资者而言，创业板的投资风险和投资难度都会加大，因此借“基”入局或许成为一个更适宜的投资选择。

“未来股票数量越来越多，选股难度会加大，因此专业的事情交给专业的人去做会比较好。”兴业证券首席策略分析师王德伦认为：“对于个人投资者而言，以定投等策略投资包括创业板主题基金、科创板主题基金等成长类基金，可以更好地享受股票市场制度改革红利。”

此外，王德伦提醒投资者应该坚持价值投资、理性投资的投资理念，“我们预判A股处于长牛行情，所以投资者可以从容加仓，切勿一窝蜂追随。”

广发创业板ETF及联接基金经理刘杰在接受21世纪经济报道记者采访时表示，创业板改制后，风险识别主要将由市场负责，叠加放松涨跌幅限制政策，个人投资者直接进行个股交易的风险将会有所增加，而采取指数化投资将成为一个更为适宜的选择。

刘杰进一步分析指出：“我们比较了过去10年每年创业板指数涨幅与个股的涨跌幅大小。在大多数年份，创业板大部分股票无法跑赢创业板指数。因此，对于中小投资者来说，以创业ETF为代表的指数投资将成为他们参与分享改革红利和科技风格的有效工具。”

据统计，目前已有11只创业板主题基金陆续发行。截至8月18日，已有6只基金宣告成立，募集金额合计137.36亿元。

相较于普通的创业板基金，目前发行的创业板主题基金将有80%以上非现金资产将投资于创业板。此外，创业板主题基金均设置了两年定期开放机制，旨在获得创业板战略配售资格。

对于场内ETF投资者来说，某大型基金公司人士表示，对于部分规模较小、流动性不足的ETF个人投资者也要小心被“反套路”，同时若ETF二级市场涨停或跌停可能存在买不到份额或卖不掉而无法套利的情况。

就创业板基金相关风险而言，建信基金表示，对于部分实施20%涨跌幅的创业板基金，由于所投资股票的涨跌幅扩大，也可能导致其净值波动变大。

某大型基金公司人士称，创业板注册制实施后，创业板的退市标准将比 A 股其他板块(除科创板)更严格，还不设置暂停上市、恢复上市和重新上市等环节，因此上市公司退市风险更大，也可能给基金净值带来不利影响。

8月24日，南方创业板交易型开放式指数基金公告更新招募说明书，对“重要提示”和“风险提示”部分内容进行了更新。其中，重要提示显示，基金可能面临创业板注册制实施后因投资标的、市场制度以及交易规则等变化带来的特有风险，包括退市风险、股价波动风险等。

对于普通投资者而言，涨跌幅扩大至20%后，无论是择时还是择股，选择的难度都进一步增加了，创业板基金在投资组合中仍然有较高的配置价值，不过需要根据我们的风险偏好和指数估值，来决定配置的仓位。推荐普通投资者通过相关的基金产品比如创业板指数基金来分享那些集中于创业板的具有高成长性的企业带来的收益，另外也有一些直接参与创业板战略配售的基金同样值得购买。