美元兑人民币汇率下跌5.7%，这对股票意味着什么？

一些人预计美元兑人民币将继续走弱。对于股票来说，这将是一个好坏参半的问题。

今年迄今，美元兑人民币汇率下跌5.7%。现在一美元等于6.56元人民币，而3月9日是6.95元人民币。当天，投资者开始转向美元，寻求避险，因为流感大流行开始冲击全球经济，但不久之后美元又开始走弱。

自10月28日以来，美元兑人民币汇率已下跌2.5%，因为越来越清楚的是，中国经济正以比美国更快的速度从疫情中复苏。

虽然过去一周左右人民币升值停滞，但我们认为人民币兑美元汇率在未来几个月将取得进一步进展，人民币兑美元在当前汇率基础上上涨了5.4%。

美国最近在研制一种广泛分布的Covid-19疫苗方面取得的进展，对美国经济乃至美元都是顺风车。尽管如此，该组织表示，中国对流感大流行的管理必将在不久的将来帮助中国经济，尽管病毒在全球范围内激增，疫苗仍在等待。

中国经济的持续强劲也将支撑其政府债券的收益率，使其货币具有吸引力。卦哥家认为中国的货币政策将很快收紧，这将增加人民币的短期利率优势。事实上，以美元计算，10年期中国国债收益率为3.3%，而美国10年期国债收益率不到0.9%。

资金可能继续流入中国债券，支撑人民币汇率。自2014年以来，外国持有的人民币每年增长35%，达到近4600亿美元。

其他人也看到美元走弱。卦哥家预计未来一年将进一步走弱。我看到美元兑人民币或其他亚洲国家正在走弱，这些国家已经走出了流感大流行。所有这些对公司来说都是喜忧参半，因为当美元走软时，大盘股的表现往往优于小盘股。

这是因为当美元贬值时，跨国公司的海外收入转化为更多的美元。这些大公司可能会为他们进口的任何东西支付更多的美元，但这被收入收益所抵消。

规模较小的公司也会为进口产品支付更多的费用，但它们的销售更多地在美国，因此它们并没有从外汇收入中获得多少好处。2016年12月16日至2018年2月2日，美元兑人民币汇率下跌超过9%，标普500指数上涨22%，而罗素2000小型股指数仅上涨13%。

过去几个月，美国小型股的表现优于大型股，因为对经济复苏的预期正在改善。考虑到其他强有力的因素，外汇市场“不是主要焦点”。

不过，如果美元兑人民币汇率持续走低，一些小型股也很脆弱。比如苹果产业链，如龙头歌尔股份，该公司可能在成本上面临麻烦。数据显示该公司80%原材料来自内地，而90%的订单来自美国的苹果公司。

在食品领域，中国粮油巨头金龙鱼上市以来，股票已经上涨近一倍。该公司大量原材料来自内地，收入也大部分来自内地，如果美元走软，该公司可以将更多中国的产品销往国外，并且收益增加，所以美元走软对它是利好消息。

也就是说，人民币走强，利好龙头股，利空成本来自国内而收益来自国外的小公司。