基金飘绿、机构减持，白酒减持具有普遍性

近日酒类市场，最热门的关注无非是糖酒会上的“酱酒热”现象，更有人直接调侃，将今年的糖酒会称为“酱酒会”。

在酱酒持续走热背后，白酒产业逐渐走向繁荣期。不过，白酒类基金持续飘绿，一群“韭零后”因凌晨十二点的“绿光”彻夜难眠、“嗜酒如命”的易方达公募基金一哥张坤开始戒酒，一向受人追捧的白酒类基金火速降温向白酒行业释放了什么信号?

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易方达张坤：或应降低对收益率的预期

近段时间白酒关联基金出现了大幅下跌现象，且跌幅大都一度超过10%。一些“顶流”基金经理被迫“道歉”，就连支付宝都为其站台，建议基民长期持有来尽量保证基金流通的持续性。

不过，尽管机构、平台都做了一系列的挽留行为，但事实上，对白酒类基金的减持似乎已经掀起一股潮流。其中，一直被基民奉为基金圈“Idol”的易方达基金经理张坤便是典型。

近日，水井坊披露了公司最新十大股东情况，包括招商中证白酒指数、泓德睿泽混合、易方达中小盘、泓德战略转型以及泓德瑞兴三年期5只公募基金在列。其中，张坤的易方达中小盘持股300万份，相比去年12月31日基金年报中的1400万股，短短三个月内，张坤就减持了1100万股。作为基金圈的顶流存在，张坤的持仓动向亦引发了大众对于行业前景的怀疑，白酒是否跌落神坛引发争议。

值得关注的是，截至2020年末，贵州茅台、洋河股份、泸州老窖、山西汾酒等5只白酒股依然是其重仓股，合计占据易方达中小盘资产净值的43.02%。之前，易方达基金还因“抱团白酒”被誉为“酒庄”，有人戏称：世界上有三大知名酒庄，分别是罗曼尼康帝、拉菲、易方达。因为对白酒板块的熟练操盘以及白酒市场在2020年的持续走好，易方达赚的满盆金钵，“顶流”张坤曾一度被传将参加内地娱乐综艺《天天向上》。

不过，随着2021年白酒股的回落，加之白酒持仓的高占比，易方达中小盘甚至表现为负的收益率，并出现20%以上的回撤。另外，张坤减持水井坊亦引发了不少业内人士对易方达中小盘所持有其他白酒股的未来表示担忧。

对此，张坤表示，近两年基金的业绩表现普遍比较亮眼，公募权益类基金的复合收益率远高于市场平均ROE水平，这样的趋势很难长期持续，因此，我们或许应该降低对收益率的预期。

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白酒减持具有普遍性

事实上，易方达或是基金公司减持的缩影。白酒企业今年以来一直有被资本回撤的现象。

4月7日，北向资金减持了31个行业，酿酒行业最多，其次是旅游酒店行业，净卖出6.33亿元。其中，贵州茅台被净卖出14.75亿元，山西汾酒被净卖出3.76亿元，泸州老窖被净卖出4.73亿元。北向资金转向青睐医药制造业。

另外，1月中旬，美国资管巨头资本集团发布公告表示，旗下的美洲基金-欧洲亚太成长基金持有茅台7161704股，较三季度末的7611804股，减少5.9%。据了解，2020年底，这只基金持有贵州茅台市值为21.89亿美元，折合141.95亿元人民币。

综上可看出，今年以来，白酒股在资本市场的热度在逐渐降低。对此，私募基金经理林园直言，现在买入酒类龙头企业回本期大概是15年到20年。

值得关注的是，上市酒企一方面股票遭遇减持，另一方面，业绩呈现逆势上扬。从目前发布年报的酒企来看，金徽酒在2020年实现营收为17.31亿元，同比增长5.89%;实现归属于上市公司股东的净利润为3.31亿元，同比增长22.44%。贵州茅台2020年实现营收949.15亿元，同比增长11.10%，归母净利润466.97亿元，同比增长13.33%。

不过，尽管在业绩公布后公司股价会有短期上涨，但白酒板块年内已超过七成个股股价下跌，洋河股份、顺鑫农业等多股跌幅超30%，仅有酒鬼酒、ST舍得、迎驾贡酒、贵州茅台、泸州老窖五只白酒股股价实现正增长。

对此，招商中证白酒指数基金经理侯昊指出，A股白酒板块应该是根据全球市场来定价，对标全球烈酒名企，A股白酒估值并没有那么贵。今年白酒仍然有阶段性机会，但难复制去年那样流畅的趋势。

由此来看，白酒在经历了短期的大幅涨跌之后，或将逐渐进入平缓期。白酒企业想要谋求更好发展，要考虑的不应只是借助资本的力量，更多的目光应该聚焦在本身产品的品牌化、集中化和高端化上来。