【窥业绩】强忍巨亏57亿的撕心之痛，新东方如何绝地逢生？

2021年最惨的男人，同时也是最体面的男人，非俞敏洪莫属。

记得几年前，俞敏洪说道：“10年内，阿里巴巴可能会在，100年后肯定不在。而100年后教育会在，新东方也会在。”

然而，俞敏洪错了，他以为他做的是教育，其实他做的是生意，与教育无关。进入2022年，教育依然在，新东方却只剩下一副皮囊了。

“我可以不干的，我可以一走了之，但我一走了之后，背后新东方的5万个兄弟们和姐妹们怎么办呢?”双减政策出台后，俞敏洪曾如是说。

在绝境面前，俞敏洪掌舵的新东方(09901.HK)还能绝地逢生吗？

撕心的阵痛

随着去年7月双减政策的靴子落地，教培行业航母级企业新东方瞬间从神坛跌落，公司主体也迎来剧变。

去年的秋季课程结束后，新东方开始在全国范围内停止小学和初中学科业务的线下招生；同时，新东方也展开了裁员程序，数万名教师团队含泪告别新东方。

新东方在全国超过1500个教学中心也陆陆续续退租，退租之馀，俞敏洪不忘将8万套课桌椅捐了出去。加上给学生退费、发放离职教师工资等等，累计耗资逾百亿元，导致新东方苦心经营多年的财富在2021年几近灰飞烟灭。

以下是俞敏洪对2021年新东方的概括：“市值跌去90%，营业收入减少80%，员工辞退六万人，退学费、员工辞退N+1、教学点退租等现金支出近200亿元。”

大夏轰然倒塌，不少网民和投资人心疼俞敏洪和新东方，有股民形容俞敏洪为“良心企业家”，“比起皮带哥，差距方方面面”。

虽然倒下很体面，但新东方也是经历了撕心的剧痛，这在财报上体现得淋漓尽致。

新东方近日公布的2021-2022财年上半年财报显示，报告期内，新东方实现净营收19.67亿美元，同比增加4.97%；净亏损为9.08亿美元(折合人民币约57.45亿元)，上年同期盈利1.79亿美元。

尽管报告期内营收略有上升，但受教学中心退租以及裁员等多重因素影响，新东方的成本和费用出现飙升，成为公司产生巨亏的主要原因。

报告期内，新东方经营成本与开支总额达27.03亿美元，上年同期为17.55亿美元，增幅达54%。成本与费用快速上升，导致期内公司经营成本与开支占总营收比重迅速提升至137.4%。

在近两个财年内，新东方的K9业务收入约占K12分部的58%-73%，而2021财年K12业务收入占公司总收入85.8%。由此可以看出，断掉K9这块“臂膀”对新东方的伤害有多大。在政策面前，新东方只能忍受短期剧烈的阵痛，才能腾出精力从头开始。

直播碰壁，非K9业务尚需推进

作为良心的企业家，同时也是一位不认输的商界老兵，俞敏洪没有选择躺平，而是采取了花样自救。

俞敏洪也在个人公众号“老俞闲话”发文，“新东方的发展，几乎一切从头再来，是一场新的长征，需要我和我的团队做好长期奋斗的打算。”

曾遭遇过非典、巨额资金缺口、业绩大幅下滑导致离职潮等多次绝境的新东方，都一次次重新站了起来，并逐步壮大成为教培届的老大哥。

而这一次，新东方还能绝地逢生吗？

要知道，这次的绝境与往日的境况不同日而语，员工所剩无几、业务规模骤降、手头现金大幅减少，如今的新东方已不是曾经叱咤风云的新东方了，而是一家千疮百孔、濒临倒闭的企业。

好在，新东方的账上还有些许资金支撑其转型。

财报显示，2021年11月底，新东方现金及现金等价物有10.5亿美元，折合人民币约66.4亿元人民币。这个现金规模，在A股和港股上很多上市公司可是望尘莫及的。同时，新东方的流动资产总额折合人民币超过300亿元，流动负债总额约为人民币142亿元，资产负债表整体很健康。

这些手头现金，足够新东方展开几年的转型了。此外，俞敏洪带领的核心队伍依然在，以俞敏洪不认输的心态看，这个团队的士气应该继续保持旺盛。

财华社了解到，新东方的转型方向涉足多个细分领域，但主要还是朝两个大方向进行：教育领域以及助农直播领域。

教育领域方面，新东方虽然失去了一直以来引以为傲的K9业务，但并没有放弃教育行业，而是将重点放在了非K9业务上。新东方宣布将对现有的四六级、考研、出国考试、教资、财会项目进行全面升级，未来将拓展计算机等级考试、司法考试等培训业务。此次战略转型，正是新东方转向大学生相关培训领域的动作，大学生业务也因此承担起新东方转型的重任。

根据招商证券(600999)研报，该行认为考试备考业务将成为新东方主要的收入贡献，预计到2024年，该业务将占新东方总收入55%，而曾专注K9业务的优能中学和新东方在线(01797.HK)收入比重将自2022财年起逐年下滑。

除此之外，新东方还提供国际游学、家庭教育中心、图书等多项新的服务。

不难看出，砍掉K9业务后，新东方在教育老本行里面不但发力原有的备考、成人语言等业务，同时还不断试探教育领域的其他新业务。趁新东方的名气还在，团队还在，继续在教育届闯荡也是新东方生存下去的明智选择。

至于这些非K9的教育业务有何新进展，新东方并未在半年报以及官网中披露。未来这些业务能否重新让新东方起死回生，还有待时间观察。

农产品直播业务，是新东方在非教育领域转型路上最感兴趣的方向，俞敏洪很显然要加入直播带货这个新生世界了。

俞敏洪喜欢农业，他希望能通过助农直播助力乡村振兴，因此在去年年底，新东方宣布成立“东方甄选”，进军直播带货。从这个角度看，俞敏洪“良心企业家”这个角色可以再给他加分。

直播带货在国内虽然刚兴起两年，但已进入内卷的程度。不只是俞敏洪，在现实里，直播带货是很多过气歌星、影星、商界大佬最终逃不过的宿命，结果这些名人的带货成绩往往掀不起风浪，毕竟不是每个人都能成为罗永浩。

2006年从新东方离职出来的罗永浩，在直播界吸金能力自然不用多说，但俞敏洪却难以复制其“弟子”罗永浩的成功。

“东方甄选”在抖音平台上上线已有近2个月时间，而新抖数据平台显示，截至2月23日，“东方甄选”累计带货商品数391件，累计销售额708.73万元，仅为罗永浩在直播间半天时间的战绩。

从这糟糕的带货成绩可以看出，急需转型的新东方“成财”之路不甚理想。往后看，新东方在直播带货这块市场或许难有起色。

为何会这样说？

首先，直播带货在国内已经很“卷”了，况且，电商平台上已经出现了很多“李佳琦”，新东方入局明显姗姗来迟。也就是说，这块看似潜力无限的生财之道，竞争激烈程度已并不亚于一年前的在线教育市场，欠缺人气的主播们已难以聚拢人气。

俞敏洪在教育界名气足够大，但在直播界依然是一个新兵蛋子。有网友看了俞敏洪的直播后表示“不太有意思，感觉是在听课”。

其次，农产品(000061)在直播带货市场里并非畅销品类，因为人们在网上购买农产品的信心有待提升，很多农产品缺乏深入消费者心理的质量标准，产品的优劣好坏无法快速判定。

最后，新东方缺乏电商基因，在多个方面还没解决好问题：

1、如何将目标用户吸引到电商平台看商品？

2、如何对这些高品质产品进行包装和宣传？

3、如何让这部分用户认为在新东方购买可以“物超所值”？

等等，这是一家教育培训平台在短期内很难做到的。所以在短期内，我们应该不会看到直播业务能对新东方的业绩起到什么贡献。

不过，不尝试怎会走向成功？不认输且敢于在商界摸着石头过河的俞敏洪，未来也许在其他领域又东山再起了呢？毕竟俞敏洪和他的团队已经做好了长期奋斗的打算。

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