热点聚焦 | 京东物流收购德邦，数智化风口下物流行业重头戏开演

文 | 港股研究社

继极兔以68亿元收购百世之后，快递行业再迎来一起大规模的收购案。

3月13日，京东物流发布公告，将以89.76亿元收购德邦66.49%股份，双方将在快递快运、跨境、仓储与供应链等领域展开深度战略合作。这桩从1月起就开始风传的“并购案”，历时三月之后，终于靴子落地。

京东物流，达达集团，加上德邦快递，将组成京东新的“京邦达”军团。

收购：一个双赢的选择？

物流业务，一直是京东业务板块里的重点。2020年8月，京东物流以总对价30亿元全面收购了跨越速运，去年京东物流独立赴港上市，今年增持达达，在物流版块，京东可以说下足本钱，次次都是重量级出手。

而此次京东物流收购德邦，这对双方来说或许是一个双赢的决策。

就京东物流而言，收购德邦有两层含义。据物流指闻报道：德邦物流在行业内容拥有较好的客户群和服务能力，一方面可丰富京东物流的服务产品和客户群，另一方面助力京东物流从消费端、流通端到生产端一体化供应链的拓展，有望进一步提高市场份额。

而对于京东来说，京东物流收购德邦最重要的意义就是可以补上大件快运的短板，这也让京东在物流上的版图更丰富。

此前，京东物流被公认的优势就是“一体化供应链物流服务”，密集的仓库布点和定制化物流方案是京东物流的“王牌”，但在大件物流运输方面却相对偏弱。而作为大件领域较为稀缺的全网型直营企业，德邦在其异地物流和干线配送能力上有独特优势。

根据德邦物流财报显示，截至2021年上半年，德邦共有143个分拨中心、140个仓库、约3.05万个网点和6.37万名快递员。京东物流财报显示，2021年末，其自营卡车数量约1.8万辆，2021年全年，京东物流仅仅在外包成本上就花去了404亿元，同比增长54.7%。

在业务营收方面，京东需要提高物流业务在社会化订单收入占比。

根据京东最新发布的财报显示，2021年京东物流的总收入达到1047亿元，来自一体化供应链客户的收入仍是京东物流营收的主要来源，外部客户收入占总收入比例56.5%。因此，京东物流收购德邦股份(603056)，未来还是有望进一步提升外部客户收入占比。

于德邦而言，京东物流长期深耕一体化供应链物流服务，在技术、供应链解决方案等方面会为德邦物流带来积极影响。

除此以外，被京东收购，或许能够进一步解决德邦目前“资金荒”的问题。

2018～2020年，德邦股份总营收230亿元、259亿元、275亿元；归母净利润分别为7.01亿元、3.24亿元、5.64亿元；从财报数据表现来看，目前德邦呈现增收不增利状态。

德邦股份2021年业绩预告显示，归母净利润与上年（5.64亿元）相比，预计减少3.78亿至4.91亿元，同比减少67%至87%。同时，德邦股份预计2021年扣非归母净利润将降低至约-1.6亿元至-2.73亿元。

2021年，德邦股份预计营收309亿元，顺丰预计营收1955亿元，二者差距约6.5倍，随着德邦在行业内的竞争力逐渐下滑，被京东收购或许能够换来新的机遇。

最后，在此次收购背后，或许还有一个共同的原因，那就是同样是自营立身，京东物流和德邦物流在品牌调性也具有共同之处，在这样的大体背景下，双方的业务进行整合，是相对更为容易的。

供应链竞争下

数智化或成为物流玩家的突破口

快递物流是电商体系得以顺利运转的重要基础设施，未来随着网络零售渗透率的提升，物流将会成为电商平台竞争的关键点之一。

纵观目前的物流市场，头部物流企业们的“阵营”在电商巨头们的边界下显得尤为清晰：

2018年，京东物流更提出共建全球智能供应链基础网络（GSSC），并推出了以供应链为核心的产品矩阵。此次收购德邦之后，京东物流将同时拥有在小件快递领域的京东快递、同城业务行业的达达、此前收购的跨越速运，配合新加入的德邦，进一步完善产业布局。

与京东物流自营和重资金投入不同的是，阿里则走了一条“曲线救国”的路径：通过菜鸟一直在整合快递、仓储企业资源。2013年5月，阿里巴巴联合顺丰、复星、三通一达(圆通、中通、申通、韵达)等机构组建菜鸟网络。

除了入股“通达系”，菜鸟在完整物流链的打造方面，仓配、干线、物流地产以及末端配送方面也频频出手。2019年菜鸟推出集结东骏物流、联报万象、芝麻开门、晟邦物流四家公司而成的全新配送品牌——丹鸟，与老牌自营顺丰、京东展开竞争。

来源：方正证券(601901)

同时拼多多也在不断完善自身的物流版图，一方面依旧是与“黑马”极兔进行深入合作，另一方面也开始逐渐布局下沉端的物流服务，开始以多多买菜为起点，不断扩散在物流方面的影响力。

在电商巨头们长时间的明争暗斗下，物流企业为了抢占更多的市场份额，行业内持续了较长的价格战。

但降价抢市场并不是长久之计，从业绩层面来看，物流企业已经呈现增收不增利的局面。

从现有业绩上看，2021年前三季度，顺丰控股(002352)、圆通速递、韵达股份(002120)、申通快递、德邦股份、中通快递六家上市公司分别实现营收1358.61亿元、305.42亿元、286.01亿元、169.1亿元、225.59亿元、211.88亿元，分别同比增长23.97%、30.41%、23.88%、14.95%、19.03%、24.95%。

然而，这六家公司前三季度的归母净利润分别为17.98亿元、9.54亿元、7.81亿元、-2.38亿元、0.28亿元、29.92亿元，同比分别下跌67.89%、31.16%、23.41%、4671.20%、90.60%、1.06%。

基于此，头部物流企业已经意识到，价格战对于企业自身以及物流行业来说并不是良策，尤其是在数字化时代来临之际，数字化革命正全面席卷物流行业。

此前，德勤中国物流与交通团队发布的报告《中国智慧物流发展报告》显示，预计到2025年，智慧物流市场的规模将超过万亿元。

一方面，发展智慧物流成为已经成为一个大趋势。随着工信部、国家发改委等8部门联合发布《“十四五”智能制造规划》，确立十四五期间智能制造的发展目标、具体发展规划和保障措施。

物流业与制造业融合发展，智能制造的发展必然也将释放出对物流装备、技术、模式的智能化的需求，此次《规划》多次重点提及智慧物流。

另一方面，随着各类技术的不断发展，大数据、物联网、云计算、人工智能等新兴技术及装备开始广泛地融入物流行业及其应用中，进一步助推了智慧物流行业的快速发展。智慧化、数字化、可视化的供应链已经成为行业发展主赛道。

政策利好科技加成，在现代物流全行业从“高速度”发展全面向“高质量”发展吹响号角之时，智慧物流成为了行业备受瞩目的赛道和风口。

据前瞻产业研究院预计，到2025年我国人工智能+物流市场规模近97.3亿元；到2025年中国人工智能+配送行业市场规模将超13亿元；到2025年中国物流领域智能客服机器人(300024)业务市场规模将近8亿元。

图源：艾媒咨询

GGII认为，未来几年将会是智能物流细分领域关键的卡位期，各厂商均开始发力于各场景的落地应用。近几年，也有不少物流巨头开始将目光放在数字化赛道上，在发力数字化供应链方面，部分头部企业也有了新动作。

比如阿里菜鸟在持续性进行“数字赋能”，作为一个“大数据物流协同平台”，菜鸟对于数字技术的运营可以说已经领先同行，数字技术被用在物流的电子面单、仓库、快递分拨、快递站点、快递员终端上，是一种典型“互联网+物流”的科技公司。

“未来应加快建设数字化供应链的能力，同时推动消费供应链向上游延伸，把生产供应链和消费供应链进行无缝链接，为品牌和工厂提供更新的服务。”菜鸟总裁万霖表示，面对后疫情时代，必须加速数字化基础设施建设。

作为同样重视数字化的物流巨头，京东物流多年来大力度的科研投入，自主研发了仓储、运输及订单管理系统等，支持供应链的全面数字化。

结语

随着数字化经济成为新的风口，云计算、大数据、人工智能等新兴技术已经逐渐深入物流产业各个链条中，释放出新的发展活力。物流行业作为全球增长最快的行业之一，它同样需要数字化解决方案，以应对全球日益增长的贸易需求和不断提高的客户期望。

智慧物流带来了全新的机遇与挑战，物流企业之间不能再单纯使用传统模式进行PK，而是企业间综合服务能力的较量。未来物流企业想要谋得更长远的发展，从数字化的深度运营或许是拉开差距的重要要素。

本文来源：港股研究社（公众号：ganggushe）——旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道港股，对港股感兴趣的朋友赶紧关注我们。

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