巨头也需要喘气,慢下来的腾讯或许更加稳健

2022-03-25 18:57:24来源:满投财经 微信号

3月24日,腾讯控股(代码:0700.HK)发布了2021年四季度及全年度的财务业绩报告。报告显示,2021年全年,腾讯实现收入5,601亿元,同比增长16%;净利润(Non-IFRS)1,238亿元,同比仅增长1%,净利润增速是腾讯近十年来的新低。

单季度来看, 腾讯四季度录得收入1442亿元,同比增长8%,而2020年同期增速为26%。结合近两年的季度数据来看,腾讯收入增速呈下降趋势,特别是2021年以来,放缓的速度明显加快。Non-IFRS净利润的同比增速更是降至为负,四季度腾讯Non-IFRS净利润为249亿元,同比下降25%,降幅继续扩大,且呈急速滑坡的趋势。腾讯的净利润增速低于收入增速且以降至为负,二者的距离还在迅速扩大,公司盈利能力下滑。

导致腾讯净收入增速下滑以及利润下降的因素是什么?四季度腾讯各大业务会有什么样的表现?

(数据来源:公司财报)

01

收入顶梁柱增速持续放缓,毛利润微增

腾讯控股的收入主要来源于三大业务板块,分别是增值服务、金融科技及企业服务和网络广告。其中增值服务是腾讯最主要的收入来源,2021年四季度占收入的比例为50%,金融科技及企业服务、网络广告的占比为33%和15%。

(数据来源:公司财报)

先来看腾讯增值服务的收入情况。四季度,腾讯增值服务的收入为719亿元,同比增长7%。增值服务又由网络游戏和社交网络两部分收入构成,其中,腾讯的网络游戏收入在四季度实现收入428亿元,同比增长9%,主要受《王者荣耀》、最近推出的《金铲铲之战》及《英雄联盟手游》等游戏推动,部分被《天涯明月刀手游》及《和平精英》的收入下降所抵销,国际市场方面《Valorant》及《皇室战争》等新内容反响较为不错。

社交网络四季度收入为291亿元,同比增长4%。主要是受视频号直播服务、视频及音乐付费会员服务的驱动。虽然腾讯的网络游戏与社交网络业务均录得季度增长,但与2020年的高增速相比,腾讯变“慢”了。

(数据来源:公司财报)

在2020年四季度以前,增值服务的收入同比增速一直高于成本同比增速,意味着增值业务有一定的利润空间在。但在2021年一季度,成本的同比超过了收入同比,这块业务的利润空间受到压缩。且从2021年四季度的表现来看,利润压缩空间有扩大的趋势。2021年四季度,腾讯增值业务的毛利润同比仅增长了2%,而2020年四季度的增速高达32%。

公司解释,增值服务成本的增长主要由于游戏的内容及渠道成本增加,以及与视频号直播服务相关的收入分成成本所致。

02

广告业务疲软,社交广告失速

(数据来源:公司财报)

腾讯的广告业务在2021年四季度同比下降13%至人民币215亿元。主要是由于教育、游戏及互联网服务等行业的广告需求疲软所致,部分被合并搜狗所带来的广告收入所抵销。其中媒体广告的收入下降25%至32亿元,主要是腾讯视频和腾讯新闻服务的广告收入减少;社交广告同样也下降10%至183亿元,主要是移动广告联盟及微信朋友圈的广告收入减少所致。

媒体广告多年来一直是拖累腾讯广告业务的重要因素,但受益于社交广告的高速增长,部分弥补了媒体广告的消极表现。如今社交广告也是明显的增长乏力,导致腾讯整体的广告业务趋于疲软。

(数据来源:公司财报)

广告业务收入下降,净利润的表现同样不乐观。在2020年四季度,腾讯广告业务的成本同比增速就已经超过了收入同比增速,并且喇叭口有扩大的趋势。广告业务的利润空间在不断缩小,随着收入增速降至为负,2021年四季度,腾讯广告业务的毛利润为92亿元,同比大幅下降30%。

公司解释,广告业务成本的增长主要受服务器与频宽成本(包括与我们的视频号服务相关的成本)以及内容成本增加所致。

03

朝阳板块“不负众望”,收入规模首超游戏业务

(数据来源:公司财报)

最后来看金融科技及企业服务业务,这块业务是腾讯的朝阳板块,与前两块老牌业务相比,金融科技及企业服务业务承载着巨头新的增长希望。2021年四季度,金融科技及企业服务业务录得收入480亿元,同比增长25%,是腾讯三大业务中增速最快的业务,其收入占腾讯总收入的比例也在不断上升,且这块业务的规模首次超过腾讯游戏业务的收入规模。

随着疫情的逐渐缓解,社会经济活动恢复运行,金融科技及企业服务业务曾在2020年的下半年迎来高速增长。虽然2021年季度增速逐渐回落,但仍处在较高水平。反映了商业支付金额的增加,以及互联网服务、公共交通和零售行业对腾讯企业服务的使用增加推动了收入的增长。

腾讯的财报数据给人一种很强烈的感觉,就是腾讯“慢”下来了,但细想原因也情有可原。增值业务一直是腾讯最大的收入来源,在2020年疫情最严重的时候,曾为腾讯带来了大量的线上需求,也促使腾讯这块业务迎来高速增长。随着2021年疫情影响的逐渐消散,腾讯的收入顶梁柱的回落实属正常现象。

且在大环境不那么“友好”的今天,腾讯也表示,要调整姿态“过冬”,降本增效,将子弹用在关键的战役上。巨头也需要喘气,慢下来的腾讯或许没有那么突出了,但或许更加健康,更加稳健。

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(责任编辑:王治强 HF013)

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