全球热头条丨2022年首次盈利 赴港IPO的货拉拉有多少想象力

兵马已动，货拉拉赴港IPO寻找新“粮草”。3月28日晚间，港交所公告显示货拉拉递表启动IPO。根据招股书数据，货拉拉在2022年实现首次盈利。不过，货拉拉主营业务的持续盈利能力要从更长远的角度做衡量。眼下，在加大科技投入提高运营效率的同时，货拉拉也不断拓展自身服务边界，并将目光放诸海外，寻找可以讲的新故事。

(资料图片)

2022年扭亏为盈

货拉拉的资本故事，有了新进展。3月28日晚间，港交所官网披露货拉拉已递交招股书，申请港交所上市，上市主体名称为“拉拉科技”（英文名：Lalatech）。招股书显示，货拉拉2020年、2021年、2022年收入分别为5.29亿美元、8.45亿美元、10.36亿美元，复合增长率达到了39.9%。而全球货运GTV（平台总交易额）分别约为34.45亿美元、61.57亿美元、67.15亿美元。

与此同时，在经过了2020年和2021年经调整年内亏损（非国际财务报告准则）1.55亿美元和6.31亿美元之后，2022年后，货拉拉经调整年内利润（非国际财务报告准则）为5320万美元，迎来了首次盈利。在招股书中，货拉拉表示，2020年和2021年的亏损主要是由于其在规模和地域扩张、用户增长等方面的持续大额投资。

“货拉拉IPO其实也是在融资数年之后的必然结果。”快递物流专家、贯铄资本CEO赵小敏判断称，货拉拉虽然拥有市占率的优势，但面对已经率先上市的满帮集团、快狗打车，货拉拉在经历了多轮融资之后，不得不加快自身的上市脚步来应对资本要求。北京商报记者梳理看到，货拉拉的融资历程中不乏红杉资本、高瓴投资这类一线投资机构。招股书显示，2020年、2021年、2022年，货拉拉的现金及现金等价物分别为5.97亿美元、15.64亿美元及14亿美元。

值得一提的是，为了拉高市场期待，就在递表港交所的前一天，货拉拉宣布旗下跑腿业务在深圳、上海正式开放接单，进军即时配送领域。在此之前，货拉拉还扩展过跨城货运和网约车市场。无论是进攻还是防守，网络货运平台都难免烧钱一搏。2021年，货拉拉的营销开支猛增，达到6.73亿美元，占总收入比重从2020年的45.1%攀升至79.7%，恰逢2020年滴滴货运上线之际。

月活司机量至关重要

对于资本市场关注的盈利能力，货拉拉在招股书中披露了主要的收入服务产品，其中货运平台服务是货拉拉收入的主要来源部分。招股书数据显示，过去三年中国境内的货运平台服务收入分别为2.29亿美元、4.09亿美元和5.66亿美元，在总收入中的占比一路走高，从2020年的43.3%增长到了2022年的54.7%。

该业务对货拉拉的重要程度也不言而喻。货拉拉表示，公司使用混合变现模式从该业务中产生收入，即该业务产生的收入主要来自司机的会员费，以及司机履行的运输订单完成后，平台向其收取的佣金。

正如货拉拉在招股书中所说，通过司机会员费和佣金结合的方式产生收入，能够有效地帮助货拉拉将GTV转化为收入增长。双壹管理咨询首席咨询师龚福照认为，随着司机与平台之间的关系变化，该收入结构也需要重新做平衡。

正因如此，货拉拉在研发投入方面的支出不断增长。根据此次招股书披露的数据，2020-2022年，货拉拉的研发开支分别为0.75亿美元、1.76亿美元和1.97亿美元，与此同时，货拉拉的毛利率也从2020年的38.5%增加至了53.7%。“通过精细化运营等科技投入的方式，能够在一定程度上缓解平台与司机之间的矛盾，但货拉拉仍然需要探索出一套符合司机预期的付费模式。”龚福照说道。

寻找新增长曲线

对于上市之后的下一步，货拉拉也将自己的目光投向了海外，试图寻找新的增长点。招股书内容显示，货拉拉拟将筹得资金主要用于三个方面：拓展内地核心业务、全球业务扩张、研发投入。“从市场增量来看，货拉拉在全球市场上的布局还是有一定增长空间的。”赵小敏说道。

根据招股书中弗若斯特沙利文提供的数据显示，2022年，境外同城公路货运市场规模约为中国同类市场的3倍，2022年东南亚及拉美市场共录得的GTV为1155亿美元，预计从2022年至2027年，还将以4.9%的复合年增长率增长。

与此同时，北京商报记者发现，货拉拉在境外的营收变现模式效率更高。招股书内容显示，在过去三年中，货拉拉在境外货运平台的服务变现率分别为12.4%、13.7%和14.5%，而同期的中国境内货运平台服务变现率仅为8.0%、7.6%、9.7%。对此，货拉拉表示主要是由于公司在境外市场环境中拥有更好的定价能力。

“相对于国内，境外的货运平台服务市场还有一定的红利可吃。”赵小敏表示，境外的公路货运行业的线上渗透率还有一定的增长空间，货拉拉在香港创立之后就已经在东南亚等地区布局。根据招股书显示，2022年，货拉拉已经覆盖了全球11个市场，在超过400个城市中布局。

“不管是进行纵向的业务深度挖掘，还是横向的服务种类拓展，对于货拉拉来说，依靠目前其在物流行业中的经验以及技术创新，货拉拉在海外的新故事，还是值得期待的。”龚福照说道。

北京商报记者 何倩 乔心怡

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