安信国际：能源装备增长强劲 氢能业务潜力十足 推荐投资者关注中集安瑞科

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安信国际发布研究报告称，LNG价格回落刺激相关设备需求，带动清洁能源设备业务上升，氢能业务持续保持强劲增长。清洁能源整体保持增长潜力，叠加液态食品业务稳健增长。公司全年业绩预计持续向好，推荐投资者关注中集安瑞科（03899）。公司Q1整体表现良好，清洁能源、化工能源与液态食品三大业务板块均有约20%的同比增长，今年整体营收指引预计实现两位数增长。

安信国际主要观点如下：

清洁能源板块Q1实现营收26.9亿元，同比增加20.0%，占总营收54%，收入主要来源于液货罐、低温储罐、球罐以及高压装备。此外，清洁能源业务新签30亿元订单，在手订单达到117.1亿元，新签订单主要来源于陆上清洁能源业务。

陆上清洁能源业务：在国内经济复苏以及LNG价格回归合理下，LNG相关设备需求得到释放LNG重卡销量达1.4万辆，同比增加120.2%，以及高压装备销量持续向好。同期，海外市场对清洁能源装备与工程的需求持续增加，海外陆上清洁能源业务实现收入4.3亿元，同比增长51%。

海上清洁能源业务：Q1公司共批量交付29艘油改气船，暂无新建船只交付。目前公司共有9艘船舶订单在建等待交付。由于船只需求持续向好，价格趋势利好公司，业务毛利率得以改善，约有5-6%的提升。此外，在谈船舶意向订单数量充裕，共15艘，部分有望在Q2落地开工。

氢能业务增长潜力强劲清洁能源板块中的氢能业务实现营收9700万元，同比增长64.4%。公司首台1200Nm3/h碱性电解槽正式下线，今年将逐步开始放量。氢能业务整体增长强劲，预计全年业务将保持高速强劲增长，氢能业务毛利率预计将保持20%左右。清洁能源板块今年预计将保持高增长，并随着海外订单的增多，盈利水平将持续改善。

化工环境板块Q1实现营收13.6亿元，同比增加16.9%，占总营收27.4%。该板块由于前两年的订单高增，导致今年订单增速有所放缓，预计在下半年会出现单位数下滑。但依赖于22年所积累的订单，该板块在Q1依然实现了稳健的增长。此外，化工环境工厂一期智能化升级已完成，罐箱制造周期大幅缩短，生产效率提升，进而使得毛利约有3%的改善。液态食品板块Q1实现营收9.26亿元，同比增加22.6%，占总营收18.6%。公司在墨西哥与柬埔寨的啤酒交钥匙工程进展顺利。并在工业啤酒需求旺盛的东南亚及拉美地区斩获多个订单；该板块新签11.1亿元订单，在手订单达到48.4亿元。在公司全球布局以及多品类横向发展下，该业务预计今年保持稳健双位数增长。

风险提示：天然气价格大幅上涨、钢材价格大幅波动、设备市场需求不及预期、氢能业务增长不及预期。

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