西南证券：维持腾讯买入评级 23Q1利润重归双位数增长

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西南证券发布研究报告称，维持腾讯（00700）“买入”评级，预计2023-25年EPS为20.44/24.12/27.33元，未来三年归母净利润将实现持续增长。宏观经济整体向好，公司积极在AI、云基础设施和视频号等方向进行战略布局，预计订单量在2023年将迎来显著增长。公司2023年一季度营收保持增长，利润重归双位数增长。期内增值服务增长势头强劲，海外游戏收入创新高

报告中称，公司23Q1增值服务收入793.4亿元，同比增长9%。其中游戏收入453亿元，国内游戏收入351亿元，同比增长6%，得益于《王者荣耀》、《地下城与勇士》、《穿越火线手游》的稳定表现以及2022Q3发布的新游戏《暗区突围》的贡献；海外游戏收入132亿元，同比增长25%，《胜利女神妮基》、《无畏契约》等表现强劲。社交网络收入310亿元，同比增长7%，腾讯视频会员收入同比下降6%，腾讯已采取措施，通过增强内容及与短视频平台合作吸引用户；腾讯音乐订阅收入同比增长30%，得益于付费用户和ARPU增长。此外，腾讯还持续降本增效，聚焦核心业务，收入结构整体改善，经营效率稳步提升。目前正大力投入AI和云基础设施，以拥抱大模型带来的机会，AI有望成为腾讯业务发展的倍增器。

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