买断式回购落地信号，货币政策如何调节资金面

买断式回购灵活性强，但风险比质押式回购更加复杂，参与机构需要重点警惕几类风险。

首要风险是履约风险。逆回购方在存续期卖出标的债券后，到期需要归还债券，如果市场上标的券稀缺、买不到足够债券，就会出现交割违约，产生罚息、损失。其次是利率风险，回购期间市场利率大幅波动，债券价格反向变动，套利或者做空策略会出现亏损。

还有流动性风险，部分冷门债券成交清淡，到期买券难度上升；对手方信用风险，如果交易对手出现资金链问题，到期无法兑付资金或者交付债券，交易就会违约。除此之外，还有估值风险、结算操作风险。

监管层面也设置规则约束，买断式回购不能换券、不能提前赎回，同时机构之间会设置授信额度、保证金或者保证券安排，用来缓释违约冲击。看懂风险，才能理解为什么买断式回购成交量远小于质押式回购。

本文内容仅为信息科普与市场观点分享，不构成任何投资建议，债券交易存在流动性风险、信用风险与利率波动风险，请投资者独立决策、风险自担。

关键词： 质押式回购，正回购方，逆回购方，债券回购，银行间债券市场