券商股，为何这波A股上涨中表现不好？ 价值投资呈现的是持股为代表

周五晚间，有多家上市券商发布了2020年度业绩，中信建投实现了营业收入233.51亿元，同比增长超过70%，归属母公司股东净利润为95亿元，虽然说同比增长只有21.82%，归属母公司股东股的利润也只有148亿元，那是因为有50多个亿做了计提，还有像、以及等，去年的净利润都超过了50%。

可以说券商行业在2020年的业绩整体还是不错的，最起码在周期性行业中表现应该算是佼佼者了，这主要还是行情的趋势整体处于向上的过程，你会发现去年7月份A股见3458点以来，指数和以往最大的不同是，没有呈现出过山车的态势，就是大涨了之后然后大跌，而是始终维持在上下200点的波动区间内，然后2021年元旦之后开始向上突破，目前到了3600点一带，这种波动幅度的减小，必然会促使人们账户收益的稳定性增加，只要你选择的公司没有问题，可以说在2020年你亏钱的概率几乎没有，如果说在2020年亏损了，那手中持有的公司一定是下降趋势。

个股布局上，我的一贯作风就是提前埋伏潜力股，而且我每天圈子都会准时公布三支一周内能涨幅30%以上的票，例如：12月28号早盘提示的京运通，盈利53%。1月4号早盘提示的，目前盈42%。

首先是从去年A股上涨以来，市场呈现的结构性特征比较明显，并不像过去的那种大金融打头式的上涨，那时候为明显的周期性上涨，资金集中入市高举高打，会给券商股在一个阶段形成经纪业务上的增长预期，而且周期性上涨呈现的特点是增加了交易的频繁性，可能板块之间切换也比较明显，市场上盛行的是交易特征为主的上涨行情，这对佣金的贡献相对较高，但是结构性行情下，价值投资呈现的是持股为代表，这就大大降低了市场对券商利润的一个预期，我想这是券商股表现不好的主要原因。

其次是行情好也不见得就利好券商，这是一个新的现象，从去年开始市场就在盛行一种理念，炒股不如买基金，基金比股票赚钱的理念似乎已经深入人心了，现在大量的股民已经转换为了基民，A股之所以抱团取暖能够成功，是因为公募为代表的机构投资者有了话语权，当大家都去买基金的时候，A股市场交易型的投资者就会减少，这会极大地削弱券商的佣金收入，而基金不像股票那样操作频繁，一般申购进去了大家就都不动了，这个环节实际上也是削弱券商利润的一个因素。