海天味业2020年营收净利双增 公司整体产能利用率达95%左右

3月30日，海天味业发布公告称，公司2020年度实现总营收227.92亿元，同比增长15.13%，归属于上市公司股东的净利润64.03亿元，同比增长19.61%。其中第四季度公司实现营收57.06亿元，同比增长14.75%;实现归母净利润18.31亿元，同比增长20.65%。

报告期内，公司整体产能利用率达95%左右，高明基地继续增资扩产，年产能增加45万吨，宿迁基地二期项目开工建设，年产能增加20万吨。同时，公司不断优化整体供应链的效率，逐步开始规划多地的产能布局，在全国主要物流枢纽城市建立仓储基地，形成集生产、仓储、配送于一体的物流体系，快速响应市场需求，并在此次疫情中发挥了重要作用。2021年目标增长稳健，根据年报披露，2021年公司计划营业总收入目标为264.4亿元，利润目标为75.6亿元。

截至2020年底，公司资产负债率为31.75%，多年来稳住在30%左右。期末，公司广义货币资金超过200亿元，对应的债务只有0.93亿元。

太平洋证券在研报中指出，海天味业凭借品牌、渠道、品类和规模的突出优势，护城河持续拓宽，受益于集中度提升红利、消费升级红利、规模红利、管理红利等方面，公司未来仍将维持持续、稳健的增长，“三五”规划有望顺利地实现。结合经营目标，测算2021-2023年的收入增速分别为16%、16%、16%;净利润增速分别为19%、19%、19%;对应EPS为2.33、2.79、3.31。

考虑业绩持续稳定增长以及龙头的估值溢价，太平证券认为，阶段目标价180元，维持“增持”评级。