一季度业绩预告的信号 共有1382家企业做了披露

4月15日是一季报业绩预告的截止日，一共有1382家企业做了披露，大约占比三分之一。

现在披露规则改了，大部分板块都不再要求披露季度业绩预告。只有深市主板(含之前的中小板)，也就是股票代码是0开头的企业，在5种情况下必须披露：

1. 亏损;

2. 扭亏;

3. 净利润相比上年增加或下降超过50%;

4. 净资产为负;

5. 预计年度营业收入低于1000万。

沪市主板、科创板、创业板，只有年报触及这些条件的时候，才要求在1月31日前披露年报业绩预告，季度预告都凭自愿。

如果持有的深市主板企业，一季度业绩的大雷应该就没有了，剩下板块还要看4月最后两周季报的披露，可能还会有“惊喜”。

从已披露一季度预告的企业情况看，整体业绩复苏不错。当然今年一季度高增长，是因为2020年一季度受疫情冲击，基数低，不过我们可以直接去和2019年的基数比，算两年的复合增速，这样看平均年复合增速，也大约在35%左右，这个水平依然很好，处于历史高位。

一季报预告反映出来的情况，和近期市场表现也基本相符。

业绩增长最快的几个行业是：上游资源、化工、电子、航运、汽车、光伏。这些行业都属于周期性比较强的，现在都处于景气期，业绩延续去年四季度的涨势，在一季度继续大涨。股价和盈利也是匹配的，这几个板块从去年四季度开始，也都先后走出了一大波行情。

预告还显示出一个特点，市值风格的业绩增速均衡化。过去两年，中小盘股票业绩较差，特别是去年疫情，对中小股票的冲击更严重，而大盘股的业绩稳定性更高，吸引力资金抱团。从今年一季度预告的情况来看，中小板块复苏更明显，业绩增速更高，大盘股的业绩优势有所减弱。不过因为披露比例只有三分之一，还不能得出完全的统计数据，可以再等两周4月末一季度报告披露完再证实。

看完预告的统计，我就觉得现在挺难做选择的，看不到哪类东西有突出的性价比。

由于业绩稳定性的优势减弱，大盘白马股抱团散伙，但价格仍然处于历史偏高的位置，便宜的也透支了1-2年的业绩，占不到什么便宜，贵的可能要透支3-5年的业绩，更没有吸引力。这些股票，想买就选其中相对便宜的，硬着头皮贵点买，牺牲一点时间来稀释业绩，如果不愿意出溢价，那没办法就只能等。

周期股涨幅已经很大，去年四季度我推荐过，但现在再买已经没有低位布局的价值。市场主流观点是通胀高点可能出现在二季度或三季度，那通胀交易就已经进入了后半程。7月份预计美国可以实现疫苗覆盖下的群体免疫，那可能就是经济复苏的利好出尽。虽然一季度预告显示这些板块业绩很好，但周期股的业绩是滞后指标，还是要盯着通胀和商品价格。买这个板块不能看PE低，我觉得现在就是跟趋势，一但商品价格的上行趋势掉头，或者股价上行的趋势结束，就可以走了。

相对来说可能有希望的，是目前业绩还处于低位，且估值不高，未来有业绩反转预期的股票。去年下半年买有色、钢铁、煤炭就是这个道理，未来一旦业绩上行，股价就会有很大的涨幅。现在这样的板块也不多了，可能的还有民航、传媒。

银行、地产、建筑这些传统的价值板块，在业绩上看不到明显的增长动力，虽然估值不高，但成长性也不好，只能作为偏防守的标的拿着。好处就是反正这些企业都赚钱，每年都分红，价格又不贵，加以时日股价中枢总会上移，坏处就是暂时看不到爆发的可能。不过这种事儿也说不定，公用事业之前也没人爱，突然就坐上了碳中和的车。

宽基指数，今年以来中证500跑赢沪深300约3%，春节以来跑赢约9%，也已经在反映上面说的，市值风格的业绩增速均衡化。随着后续业绩的披露，我觉得今年中证500这类中小市值风格，大概率会跑赢沪深300这样的大市值风格指数。如果投宽基指数，我认为中证500现在更好。

情况就是这样子，本来市场整体就处于中等位置，之前很多便宜的板块也涨起来不少，抱团股的风险也释放了很多，整个市场变得更平均，想找价值洼地越来越难了，只能骑驴找马，边走边等机会了。

2021年4月15日，A股整体估值分位50.50%。