“比萨第一股”来了，从火锅到麻辣烫再到比萨，餐饮股密集上市为哪般？

3月28日，达美乐比萨中国大陆、中国香港和中国澳门的独家总特许经营商达势股份有限公司（简称“达美乐中国”）向港交所递交招股说明书，拟在主板挂牌上市。仅从业务占比的角度考虑，比萨品类占比高的达美乐中国可以被视为港股“比萨第一股”。

2020年以来，受新冠疫情影响最为严重的行业非餐饮业莫属，一方面餐饮消费需求受疫情影响有所下降，另一方面疫情期间餐饮业各项成本有增无减。中国烹饪协会年初发布的《2021年中国餐饮市场分析及2022年市场前景预测报告》显示，2021年全国餐饮收入46895亿元，收入规模与疫情前的2019年基本持平，并未出现明显复苏。

与行业困难重重形成对比的是，餐饮企业IPO的热情却有增无减。据不完全统计，目前已有捞王、杨国福、绿茶、七欣天、乡村基、达美乐中国等多家企业递交上市招股书，此外还有老乡鸡、老娘舅、蜜雪冰城等启动上市辅导计画。

目前，国内餐饮股主要选择在港交所上市，从已经上市的火锅、酸菜鱼企业，到汉堡、茶饮企业，再到递交招股书的麻辣烫、比萨企业，港交所手中的“菜单”也是不断丰富。《2021年中国连锁餐饮行业报告》显示，未来可能会有一批净利润达数千万甚至上亿元的餐饮行业公司完成上市，那么为何疫情下餐饮企业纷纷选择上市？

达美乐中国向港交所递交招股书，港交所“菜单”有望继续扩围

2022年3月28日，全球最大的比萨公司达美乐比萨旗下中国地区（中国大陆、中国香港和中国澳门）独家总特许经营商——达势股份有限公司向港交所递交招股说明书，拟在港股主机板挂牌上市。

资料显示，按2020年全球零售销售额计算，达美乐是全球最大的比萨公司。截至2022年1月2日，达美乐在全球90多个市场拥有超过18800家门店。来自弗若斯特沙利文的报告显示，达美乐中国已成为中国前五大比萨品牌中增长最快的公司，同时也是中国第三大比萨公司（按2020年销售收入计算）。

值得一提的是，财华社统计显示，截至上周末（3月25日），已有47家餐饮企业在港交所上市，集中在火锅、茶饮、速食等细分行业。如果达美乐中国能够成功上市，则港交所手中的“菜单”将进一步丰富。

从总市值角度看，截至3月29日，港交所有13家餐企总市值超过10亿港元，4家餐企总市值超过100亿港元。在百亿级餐企中，百胜中国市值最大达到1426.58亿港元，海底捞以850亿市值排名第二，九毛九以231亿排名第三。

餐饮股受疫情影响业绩不佳，企业上市热情却有增无减

受新冠疫情影响，餐饮行业承受了较大损失，部分公司2021年业绩依然未能大幅扭转，甚至出现巨亏。

以汉堡巨头百胜中国（09987.HK）为例，尽管2021年百胜中国总营收98.53亿美元，同比增长19%，但是同期调整后的净利润为5.25亿美元，较去同期下降15%。更加值得关注的是，百胜中国在年报中提到，旗下中式速食品牌东方既白受到了新冠疫情的严重影响，已决定终止运营该品牌。

受疫情影响更大的是火锅行业，港股两大火锅龙头2021年双双陷入亏损。根据海底捞（06862.HK）发布的2021年全年业绩，公司全年实现营业收入411亿元，但是净亏损高达41.6亿元，亏损程度几乎相当于此前三年的利润总和。

另一家火锅上市企业同样不乐观，呷哺呷哺(00520.HK)发布2021年业绩报告，全年实现营业收入61.47亿元，同比增长12.7%，尽管营收已超疫情前（2019年）的水准。但是受疫情和关闭亏损门店等不利影响，呷哺净利润亏损额达到2.93亿元，这也是其2014年上市以来的首次亏损。

与之形成鲜明对比的是，在大量企业被淘汰之际，头部企业选择进一步壮大自身实力。资料显示，2021年中国餐饮业投资数量140起，同比2020年增涨77.22%，投资数量创近三年新高；中国餐饮业投资金额为365.74亿元，同比2020年增涨173.33%，投资金额创2017年以来新高。

餐企选择上市融资，已成为提升自身资金实力的主要途径。资料显示，2020年以来，已有九毛九(09922.HK)、百胜中国、海伦司(09869.HK)和谭仔国际(02217.HK)成功登陆港交所上市，其中百胜中国更是成为了港股餐饮股的绝对龙头，也是目前唯一市值超越1000亿的餐企。

除了已上市的餐企，目前还有多家餐企正在或计画上市，例如捞王、杨国福、绿茶、七欣天、乡村基、达美乐中国等已递交上市招股书，此外老乡鸡、老娘舅、蜜雪冰城等也已启动上市辅导计画。可以预期的是，2022年或将有更多的餐饮企业完成上市。

餐饮市场发展空间广阔，行业集中度提升潜力大

从宏观角度来看，西部证券(002673)认为，中国本土餐饮品牌崛起的大背景与中国餐饮文化觉醒、新媒体行销（大众、美团）、网红经济现象等诸多因素相关。在消费升级的驱动下，年轻消费者对于餐饮的评价维度也变得更为多元，从菜品本身扩散至餐厅调性、服务、文化、颜值等。

从微观角度来讲，一方面，市场蛋糕在不断变大。近年来，中国餐饮业市场规模持续增长，市场规模从2014年的2.9万亿增长至2019年的4.7万亿，年复合增长率达10.1%。2021年1-12月，全国餐饮收入46895亿元，同比上涨18.64%，其中2021年全国餐饮收入占到社会消费品零售总额的10.6%，较上年同期提升0.5个百分点，并且增速再次高于社会消费品零售总额增幅。

另一方面，头部品牌抢占市场的能力在提高。相对于美国、日本这样的发达国家来说，国内餐饮行业的市场集中度依然较低。例如，目前美国和日本的餐饮连锁化率分别达54%和49%，而中国餐饮连锁化率不到20%，较美日仍有提升空间；而中国餐饮品牌CR5仅约2%，而美国和日本CR5分别达到15%和14%，中国较成熟市场有较大差距，因此未来国内餐饮市场集中度提升潜力大，这也是头部企业选择上市融资做大做强的原因之一。

新冠疫情也直接促进了行业集中度提升的步伐，加速了餐饮业的内部整合，行业优胜劣汰趋势明显。企查查资料显示，2021年中国注册餐企316.7万家，吊注销餐企88.5万家，进入与倒闭数量双创十年新高。

可以看出，餐饮企业选择上市，短期可以提升自身资金实力，增加抗风险能力；长期可以凭借低成本融资，拓展业务规模，实现财富价值和品牌价值双丰收。而新冠疫情则加速了餐饮行业内部整合的步伐。

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