港股连续躁动！港股互联网ETF（513770）基金经理丰晨成火线解读

10月26日，港股继本周一“终极一跌”、周二“深V逆转”后，开启大反攻，恒生科技指数一度涨超4%，互联网板块全线飘红，腾讯控股一度涨近6%，美团涨超8%，微盟集团飙涨超23%，金蝶国际、金山软件双双涨超10%。

热门ETF方面，港股互联网ETF（513770）高开高走，盘中大涨超7%，现涨超4%，成交额超2.5亿元。

(资料图片仅供参考)

【基金经理火线点评】

7月以来，港股市场在多重不确定因素下持续走弱，恒指于10月初跌破2011年以来低点，主板成交量减少，卖空占比不断创出新高，市场情绪较为低迷。在美国加息预期增强、地缘局势更为错综复杂的背景下，港股市场资金面也出现了一定的流出压力。本周一（10月24日），美股中概股与港股均出现较大幅度的震荡，恒生指数下跌6.36%，港股互联网ETF的标的指数HKC互联网指数下跌10.35%。昨日（10月25日），港股互联网板块在大跌之后也出现了一定的反弹，HKC互联网指数上涨3.09%。

港股市场目前面临来自多方的压力，如美联储紧缩影响流动性，国内增长影响盈利预期，以及地缘局势影响风险偏好等。短期来看，美联储在高通胀压力下将维持鹰派立场，短期内全球资金避险情绪或将持续，当前外资主动型机构大幅低配港股情况的缓解仍需要国内经济增长预期好转与地缘政治局势缓解。同时，市场对11月份美国中期选举的外交表态和动作仍有一定的担忧。据外行的统计，周一港股市场的做空量达到了36亿美金，占市场交易总额的17.5%。做空前三的股票是美团、腾讯和巴巴，占到了整个做空量盘的15%，较大体量的做空也使得市场出现了较为急速的下跌。当市场出现担忧情绪的缓解后，做空头寸短期平仓会导致市场出现报复性反弹行情。从绝对估值来看，港股已经低于历次金融危机的水平，决定港股互联网板块中长期走势的是业绩及基本面，而非短期资金面，接下来市场将更加关注未来政策的出台，具体到12月中上旬的中央经济会议，月底的政治局会议，以及明年春节后的两会。

我们认为，当前港股市场已跌至数年低点，HKC互联网指数的估值分位点也处于历史最低，叠加国内宽松货币政策下南向资金的持续流入。如果内外部环境有所改善，港股市场未来反弹力度有望更大。

另一方面，美联储在年底的政策如果可以退坡有望成为第一个压力缓解的契机，能源价格的回调降低了发达国家的通胀压力，叠加俄乌冲突对全球地缘政治影响的趋缓，而后续更多正面催化剂的出现，如大规模稳增长政策加码，可能推动外资机构低配情况缓解和市场风险的重新定价。

基于上述判断，尽管港股短期仍有可能被相关事件扰动影响资金面，但在国内经济恢复和国际形势缓时，港股互联网行业有望迎来快速且持续的明显反弹。

【南向资金积极加码左侧布局】

截至2022年10月24日，南向资金10月以来累计净买入资金达到471亿港元，为连续第四个月净买入额增长，仅次于今年3月及6月，并有望创下年内单月净买入记录。

数据来源：Wind，统计截至2022.10.24。

与此同时，自8月25日以来，腾讯控股获南向资金连续35个交易日净流入，期间累计净买入约215港元。

ETF方面，上交所数据显示，自10月24日港股“终极一跌”以来，资金借道ETF加速布局，港股互联网ETF（513770）10月25日单日获资金净申购9500万份，连续两日资金净流入超7900万元。

华泰证券指出，当前港股严重超卖，破净个股占比、AH溢价以及回购规模等多重指标发出买入信号。

千亿私募机构景林资产的最新观点认为，港股目前估值极度便宜，上涨空间很可能大于下跌风险，风险调整后收益已极具吸引力。

关键词： 港股市场