高盛：降友邦保险目标价至83港元 料次季新业务价值同比增长16%_动态焦点

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高盛发布研报称，微调友邦保险（01299）2025至2027年盈利预测（幅度介于0%至-1%），以反映投资市场最新动向、汇率变动及销售动能，并将估值方法从贴现现金流模型调整为市盈率估值法。中期股东权益回报率（ROEV）预计为14.7%，资本成本（COE）为11.2%，长期增长率假设为2%。基于1.4倍2026年预测股价对内涵价值，该行将12个月目标价由90港元下调至83港元，隐含18%上行空间（以2025年7月25日收市价计算），维持“买入”评级。

友邦将于2025年8月21日开市前公布2025年第二季及上半年业绩。该行预估第二季新业务价值（VONB）按实际利率（AER）计同比增长16%，高于第一季的13%；上半年净自由盈余生成预计同比增长9%，相较2024年全年的2%有所提升。

高盛预计友邦2025财年不会进行额外股份回购。投资者应关注以下推动新业务价值及自由盈余增长的关键因素：首先，中国内地（剔除经济假设变动影响）及新设区域的实质增长；其次，香港市场的销售动能；最后，净自由盈余增长的驱动因素，包括营运差异及资本效率改善情况。

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