花旗：维持恒隆地产“买入”评级 基本盈利符预期-独家

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花旗发布研报称，维持恒隆地产（00101）“买入”评级及目标价7.05港元。恒隆地产每股中期股息为0.12元，公司继续提供以股代息选项。隐含中期股息支付比率为36%（2024年上半年为32%）。

恒隆地产今年上半年基本盈利同比下降8.5%至15.87亿元，符合预期，占该行对其当前财年估计的53%（2024年上半年56%），盈利下降主要由于租金收入减少（同比跌3%）、物业开发及酒店业务亏损扩大，以及净融资成本同比增长11%，因债务规模扩大，尽管平均融资成本降低。

该行指，整体租金收入同比下降3%，利润率稳定。整体租金收入同比下降3%（2024财年为6%）至46.78亿元，占该行对其全年估计的51%。租务营运利润同比下降3%（2024财年为-9%）至33亿元，租务利润率为71.5%（2024年上半年/全年：71.5%/71.1%）。

花旗指，恒隆地产旗下香港租金收入同比下降4%（2024财年：-9%），香港零售收入同比下降7%，租户销售额下降2%，主要因2024年3月续租的主要租户租金降低。香港写字楼收入同比下降1%，出租率为87%。该行表示，关注恒隆地产披露更多股息前景信息，市场焦点可能集中在中国内地零售销售/租金预期、杭州西湖66号项目的预租进展、资本支出计划及资金管理。

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